同程艺龙10月初赴港IPO,合纵连横

来源:http://www.roro2.com 作者:betway互联网 人气:72 发布时间:2019-10-08
摘要:原标题:最好的安排:同程艺赴港上市 玩转微信小程序 同程艺龙10月初赴港IPO,小程序里又走出一家上 市公司 “合纵连横”背后的规模效益同程艺龙成香港OTA第一股来自智通财经app的

原标题:最好的安排:同程艺赴港上市 玩转微信小程序

同程艺龙10月初赴港IPO,小程序里又走出一家上 市公司

“合纵连横”背后的规模效益 同程艺龙成香港OTA第一股来自智通财经app的原创专栏

对同程艺龙IPO的利弊分析来自港仙的原创专栏

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作为中国OTA的一大龙头,同程艺龙即将登陆港股IPO,让我们来分析下,有着腾讯及携程股东背景的它,能否在目前低迷的经济环境下,突破重围。

今年3月份,同程艺龙结束了“暧昧期”,正式宣布抱团,投奔港股的怀抱。单纯从财务的角度来看,二者可谓强强联合,同程在火车票、机票方面拥有优势,而艺龙以酒店起家,在酒店订单的成交量可观,最为关键的是从2017年财报来看,二者都实现了扭亏。

同程艺龙上市趋近。

战国时代,群雄并起,百家争鸣。

利:

可以看出,这对于同程和艺龙而言,是二者融合后换发的新生。

今天上午,据独角兽早知道报道,同程艺龙预计在10月初赴港上市,同程艺龙对此不予置评。同程艺龙于6月21日递交招股书,IPO联席保荐人包括摩根士丹利、J.P.Morgan和招银国际。

相比倾向于治国方略和哲学思维的儒家、道家和法家,更偏向军事谋略的纵横家显然在当时的环境下更为实用,《韩非子》说:“纵者,合众弱以攻一强也;横者,事一强以攻众弱也。”诸侯或合纵抗秦,或连横依附强秦,但有一条准则亘古不变:合作才能求生存。

1.提到同程艺龙,则无法回避其背后的两大股东——腾讯和携程。腾讯和携程分别控制同程艺龙24.92%和24.31%的股份,并与之有着密切的业务往来,同程艺龙的优势,相当程度也源于此:在小程序没有出现以前,同程艺龙就成为了腾讯旗下微信及QQ付款界面上“火车票机票”和“酒店”入口的唯二运营商,并在2017年获得腾讯平台月活用户7960万的流量导入;同程与携程也互为合作且竞争的关系,携程接入了同程的门票业务,而同程则接入了携程的酒店预订;

betway ,同程艺龙整合了双方在大交通、酒店等业务上的资源,定位为在线预订出行交通与住宿平台。合并后的同程艺龙没有再开发独立的App,取而代之的是“同程艺龙网”和名为“酒店机票火车”的微信小程序。

招股书未披露具体融资金额,但据TechWeb援引港媒消息,同程艺龙计划为上市集资的金额在10~15亿美元之间。这一消息与今年3月份华尔街日报的报道不谋而合。

而此时的国内OTA市场同样群雄并起,恰有几分战国混战般变幻莫测,众多在线旅游平台如雨后春笋般涌现出来,强强联手才是唯一出路,而同程艺龙正是其中最具代表性的一个:同程的交通票务加上艺龙的酒店住宿,形成了明显的互补效应。

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根据小程序数据统计平台阿拉丁发布的最新榜单中,同程艺龙开发的“酒店机票火车”一下跃居第二名,直逼微信热门小游戏“跳一跳”。伴随着小程序用户教育逐步走向成熟,同程艺龙小程序不仅成为一二线城市用户的首选旅行工具,也受到了更多来自四六线城市用户的青睐。表现在数据方面,同程艺龙小程序今年上半年即已成功杀入微信小程序top100榜单前十,此后在所有微信小程序的指数排名PK中,一直保持在top第二、行业第一的位置。 同程艺龙成腾讯掌上明珠 获独家流量支撑第一大股东腾讯“爸爸”既出钱又出力的成功案例,在同程艺龙身上也可发现相同基因。如果同程艺龙顺利在港股上市,将成为港股OTA第一股。

2017年12月9日,从同程拆分出来的同程网络与艺龙旅行网正式宣布,合并成一家名为“同程艺龙”的新公司。在此之前,同程的业务涵盖机票、酒店、火车票、汽车票等领域;艺龙则主攻OTA,在酒店业务方面有较多资源累积。

6月21日,同程艺龙正式向港交所递表,这也将掀开OTA领域在资本市场的新篇章。

2.接着上一条与腾讯的合作,双方并不止步于“钱包”内的流量接口,18年伴随着小程序的东风兴起,同程艺龙可以说是吃中这一波流量红利的“典范”:同程艺龙将“火车票机票”和“酒店”入口链接迁移到了微信小程序,因此微信用户可以将其存放在最常用的小程序下拉列表,大大缩减了进入的时间,同时结合腾讯大数据旗下的互动广告、品牌营销的推送,根据9、10月的最新数据显示,同程艺龙的小程序成为了微信小程序榜单中的第一名,因此来自腾讯平台的活跃用户从17年的7960万增长到了18年上半年的1.23亿和三季度的1.68亿;

腾讯给同程艺龙以绝对支持,目前移动,客户端中包括微信和移动QQ移动支付平台“钱包”界面内的“火车票机票”及“酒店”入口都专供给同程艺龙独家使用。有不少投资人更是认为,同程艺龙像是腾讯“爸爸”的掌上明珠,2017年,同程艺龙在腾讯生态平台上的月活跃用户数为7960万。

新公司整合了双方在大交通、酒店等业务上的资源,定位为在线预订出行交通与住宿平台。合并后的同程艺龙没有再开发独立的App,取而代之的是“同程艺龙网”和名为“酒店机票火车”的微信小程序。

OTA蓝海中的“合纵连横”

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经过几轮融资和整合,作为上市主体的同程艺龙背后出现了诸多巨头和知名投资者的身影。除腾讯、携程之外,同程艺龙的股东方还包括万达、鸥翎以及后期加入的华侨城。此前华侨城的入股就被视为是同程艺龙赴中国香港上市的信号。

这对于同程和艺龙而言,似乎都有些“重生”的意味。

所谓OTA,全称为Online Travel Agency,中文译为“在线旅行社”,即旅游消费者通过网络向旅游服务提供商预定旅游产品或服务,并通过网上支付或者线下付费的模式。

3.与腾讯的合作,是同程艺龙最为看重的一点,这不是我说的,只要你去读一读招股书,就会感叹“腾讯”“微信”“小程序”等字眼出镜率之高。当然和腾讯的合作确实也是同程艺龙强大竞争力的体现,背靠着这一超级流量大本营,同程艺龙就较同行有着更为宽广的受众人群,可以以更低廉的成本去触及到最为广大的非一线城市群体;而在消费升级下沉的背景下,最新数据显示非一线城市旅游行业CAGR达11.7%,远高于一线城市的6.3%,而同程艺龙85%的用户来自非一线,在这个人群的旅游资源搜索中有着无可比拟的优势,再在腾讯加持下,流量红利有望长时间吃下去;虽然携程目前MAU 1.8亿,高于同程艺龙1.6亿,但核心在中高端业务的携程接下来的增长需要靠不断的海内外并购维系,成本远高于仍处于爆发早中期阶段的同程,因此携程入股同程,确实是一个必然的选择;

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艺龙早在2015年,就从与携程的在线酒店价格战中败下阵来,最终被携程以4亿美元的价格收购37.6%的股权,成为最大股东。而曾经号称“OTA三杰”的携程、途牛和同程,如今与已被携程一家占据半边天。同程在与途牛厮杀的同时,还得应对飞猪、驴妈妈、去哪儿等多家OTA公司的围攻,甚至还有美团酒旅业务的竞争,显然有些吃不消了。

2017年,国内旅游人次突破50亿,消费总额4.6万亿元,是一个无比庞大的市场,而互联网的普及让在线旅游的市场规模也飞涨至约1.2万亿元,其中有很大一部分在线旅游预定就是通过OTA完成的。

4.正中流量红利的好处转化到利润上,就体现在了同程艺龙终于在IPO前开始扭亏为盈,得以轻装上市,摆脱上市坑钱的骂名,而同程管理层也确实表示上市的目的并非急于融资,而是借上市这个渠道来打响品牌和吸纳人才:同程16、17、18的收入为22亿、25亿和19亿,CAGR超50%,新经济公司没这增速一般也不好意思赴港上市,关键是其在17年录得1.94亿、18年上半年录得6.39亿的利润,18年上半年利润超去年全年利润之和,有理由相信如果保持这一趋势,同程艺龙不仅在营收增速,且在利润层面也能交出好看的成绩;同程艺龙账上现金也还是比较充足的,短期内不存在缺钱的问题;

可以说,同程与艺龙合并,开始在微信生态里谋求出路,是再次争夺OTA市场的关键一步。根据阿拉丁最新发布的“微信小程序7月Top100榜单”显示,同程艺龙的“酒店机票火车”小程序位居第二名,阿拉丁指数为9536,与第一名“跳一跳”的10000指数相差不大。

从PC端到移动端,OTA也随着智能手机的普及而获得了迅速的发展,截至2017年,中国OTA市场规模已经达到了人民币8042亿元,占到了在线旅游市场总量的68.6%

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36氪梳理过去几个月的阿拉丁排名发现,同程艺龙在5月和6月分别居于第4名和第9名,再往前三个月则是第26、46和62名。由此可以看出,“酒店机票火车”小程序的排名上升得相当迅猛,正如同程艺龙刚合并三个月就传出上市的消息一般:只是仓促打包了双方业务,便向港股发起了冲刺。

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1.有利就会有弊,国内OTA行业面临着的诸多问题,同程艺龙基本一个都没少:靠景区门票起家的同程后面做起了交通出行,而艺龙专注于酒店预订,两者合并确实算是强强联合,合并后同程艺龙在OTA行业排老三,但这个行业竞争异常激烈,细看其业务和产品,对比同行其实没有任何的区分度,目前的行业格局就是——携程老大拿下50%的份额,飞猪有着阿里爸爸,马蜂窝虽然造假但毕竟UGC还是有不少人看的,美团点评发力酒店业务可圈可点,途牛境外无敌手,那么仔细分析下,同程艺龙除了非一线城市的“广大想象空间”外,其实是没有太大的护城河的,说到底还是腾讯给的流量优势,OTA本身重合度就很高,用户在哪支付差别不大,平台自身的内容没亮点可言;

同程艺龙能在这么短的时间里迅速攀升榜单,并逐渐稳定排名,主要是对小程序的放手一搏。场景实验室吴声在接受36氪采访时表示,同程艺龙对小程序的All in已经换来了超额的回报。虽然同程艺龙算不上完全孵化于微信生态的公司,但没有微信生态,很多公司都会成为过去式。

面对着如此庞大的一个市场,国内各大OTA自然也面临着残酷而激烈的竞争,按照2017年交易额计,中国四大OTA分别占到在线旅游市场35.6%、14.2%、9.8%及4.4%的市场份额,而在2017年末刚刚宣布合并的同程艺龙则以9.8%的市场份额位列第三

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事实上,作为行业的创新者和领跑者,早在合并前,同程与艺龙就已在各自领域取得了飞速发展。

2.接着上述那点,同程艺龙的非一线城市增量的想象空间,和腾讯密切相关,那么低的获客成本,如果没有腾讯的流量支撑其实也难以实现,倘若腾讯哪天想不开或者想开了把你给out了,同程艺龙就可以说是被宣告死刑了。当然这种可能性非常小,毕竟腾讯是其大股东,目前OCT格局看起来也只有同程会被腾讯选择接入平台,但是风险因素,作为投资者还是得提前考虑到,招股书也有把这一点风险重点列出;

阿拉丁小程序日榜

艺龙成立于1999年5月,2004年10月在纳斯达克上市,随后在2015年8月3日宣布接受私有化方案,总对价1.59亿美元,对应估值为6.2亿美元。自成立以来,艺龙的优势一直偏向于在线住宿方面,根据易观的数据,2016 年艺龙在在线住宿市场份额中占有 15.6%,位列携程和美团之后位于第三。

3.除了对腾讯的依赖和自身内容及模式的贫瘠,选择目前这个上市时点,也不甚乐观。今年赴港上市的这一批科网“独角兽”的角基本无一幸存,都被折断,破发是常态。下半年市场彻底的进入了熊市区域,就算同程艺龙带着“真金白银”上市,不像其他独角兽般妄想“空手套白狼”,也难以保证市场就会对其手下留情。

微信第三方服务商微盟创始人孙涛勇曾预测,未来5至10年,基于微信生态的上市公司会诞生5家以上,而吴声认为远不止这个数。微盟提交招股书后,成为继有赞、拼多多之后,第三家孵化于微信生态的上市公司。目前来看,同程艺龙即将成为这个名单中的第四位。

根据招股书数据,艺龙在2017年实现收入人民币25.2亿元,同比增长14.2%,录得净利人民币1.9亿元,相比2016年的21.6亿元亏损大幅扭亏:

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同程艺龙着急上市,一方面是出于对一级市场的恐慌,想要赶在资本寒冬前抓住最后一波流量红利,正如同期扎堆上市的小米、美团和拼多多一样。至此,中国曾经的Top5在线旅游公司(携程、去哪儿、艺龙、同程、途牛)全部上市,同程艺龙还有望成为香港OTA第一股;另一方面,同程艺龙正好选了一个业绩相对好看的时间节点来推进上市进程:无论营收还是利润,都表现为正向。

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根据招股书披露,同程艺龙在2017年共计营收52.26亿元,年度利润6.85亿元,是2014年前OTA行业价格战以来,连续亏损后的首度扭亏为盈。其营收主要来源是住宿预订和交通票务,以9.8%的市场份额位居行业第三。

另一方面,同程网络则是 2016 年从同程旅游集团分拆出来的,其相对优势在票务预订。根据易观的数据,2016 年中国在线机票预订市场,携程独占 58.5% 的份额,同程网络位列第二,占 4.8% 的份额,但已是独立平台中最高的。

$携程$$途牛$$腾讯控股$

当然,合并后的同程艺龙如此顺风顺水,离不开腾讯的扶持。腾讯是同程艺龙的最大股东,从招股书来看,腾讯持有同程艺龙24.9%的股份;携程为第二大股东,持股比例为22.88%。以招股书披露的2790万移动端和1370万PC端月活计算,同程艺龙有近三分之二的用户都依靠腾讯来引流。

根据招股书中的补充数据,同程网络在2017年实现收入人民币27.1亿元,同比大幅增长89.5%,录得净利人民币4.9亿元,相比2016年的0.9亿元的亏损同样实现扭亏为盈。

有人认为,现在的同程艺龙已经没有内生能力,只能靠微信活着。但微信小程序爆发力如此强势,即使是依靠腾讯的流量扶持,只要能活下来又有何不可呢?

合并后,同程艺龙2017年的营收达到人民币52.3亿元,近三年复合增长率为57%,净利润同样扭亏为盈至6.9亿元人民币:

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但这两家国内领先OTA的合并及上市绝非1+1=2这么简单,合并背后的协同效应,以及大股东腾讯在背后的重要作用,才是同程艺龙的合并,乃至赴港上市的真正亮点。

合并之后的故事

作为一家综合出行预订平台,艺龙旅行和同程网络合并之后业务的互补自然是这次“合纵连横”的亮点之一。

合并前,同程的业务主要集中于机票、酒店、火车票预订等标品业务,以及同程金服、同程航空等产业链上下游服务,交通业务为同程网络的核心。艺龙的核心业务为酒店,无论是传统核心业务中高端酒店,还是近年来的发力重点民宿短租,深耕多年的艺龙积累了深厚的行业资源。

一直以来,机票与酒店是在线旅游行业的两大标品,各自拥有不同优势的同程网络与艺龙可以进行有效整合,1+1>2的效果让同程艺龙在OTA领域拿到了更多的市场份额

除了前文提到的,同程艺龙是国内以交易额计第三大OTA之外,在2015年至2017年这三年间,同程艺龙在在线交通票务预订和住宿预订两项核心业务的增速位居行业第一。

另一方面,此次合并也带来了更加庞大而忠实的用户基础,2015年至2017年,同程及艺龙的合并平均月活跃用户由8870万增长至1.21亿,年复合增长率为16.9%,合并平均月活跃用户更是从390万增长至1560万,年复合增长率高达99.6%:

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更重要的是,早在同程艺龙两家合并之前,作为双方共同的主要战略大股东腾讯,就率先将自有流量入口相继交予两家,而同程艺龙合并后,微信钱包中的“机票火车票”与“酒店”两个入口真正实现了双方业务端资源的互通。

换句话说,现在有在线旅游相关需求的用户,无论通过哪个入口,均可享受交通票务+酒店住宿的预订服务,如下图所示,在腾讯钱包第三方服务九宫格里,不管点击“机票火车票”还是“酒店”都能直接跳转到由同程艺龙提供的票务预订小程序中:

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根据专注于微信小程序的第三方统计平台阿拉丁指数显示,同程艺龙旗下小程序“酒店机票火车票”位列旅游类小程序的榜首,在小程序TOP榜单中名列第七:

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这意味着同程网络和艺龙旅游网合并后的协同效应开始逐步释放,依托着微信钱包的流量入口,同程艺龙得以充分发挥平台大数据和技术、资源等优势,完成用户从预订到行程完成后的闭环服务场景,而未来微信小程序正是各家OTA主要的发力点之一,同程艺龙的先发优势不可小觑。

目前,同程艺龙凭借着微信的流量支持在微信端积累了庞大的用户群,“机票火车票”与“酒店”两大入口未来仍将继续帮助同程艺龙在微信超10亿的海量用户中进行挖掘覆盖。综合以上各方面,公司在港股上市后前景将十分可观。

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