瑞典为何成为欧洲的独角兽工厂,几乎盲目地

来源:http://www.roro2.com 作者:betway互联网 人气:88 发布时间:2019-11-03
摘要:原标题:为什么VC们“几乎盲目地”投资于有过创业成功的创业者 瑞典是初创企业的温床,几乎算不上什么启示。北欧国家总体上已经建立了一个以瑞典为首的一流声誉。瑞典风险投资

原标题:为什么VC们“几乎盲目地”投资于有过创业成功的创业者

瑞典是初创企业的温床,几乎算不上什么启示。北欧国家总体上已经建立了一个以瑞典为首的一流声誉。瑞典风险投资公司Creandum的一项研究指出,2000- 2014 年,瑞典产生了 263 个退出,估值累计达到 237 亿美元。沃顿商学院在 2015 年的创企经济研究中称瑞典为“独角兽工厂”。 2016 年,TechCrunch宣布瑞典是“来自北方的科技巨星”。

在上市的刺激下,目前很多的P2P平台都在进行融资,融资的规模大小不等,分为A轮融资、B轮融资甚至C轮融资,这对投资用户而言,无疑是利好的消息,因为平台通过融资,可以增强实力,从而在资金安全上就有更大的说服力。不过,需要指出的是,不管是A轮融资、B轮融资甚至是C轮融资,听起来高大上,但究竟是怎么一回事,很多人是不清楚的,我们就来看看A轮融资、B轮融资、C轮融资之间到底有什么区别。

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作为北欧最大的投资者之一,Index Ventures声明:“斯德哥尔摩如何成为欧洲‘一流’科技中心的证据并不难找到。”

A轮融资、B轮融资、C轮融资是什么意思?

经常会看到新闻说,某平台获得了A轮融资、B轮融资甚至C轮融资,但这几轮融资到底代表了怎样的意思,对一些不了解行情的人而言,平台融不融资,并没有多大的影响;但对行业人士而言,平台获得融资,对行业以及平台都是有利的。以A轮融资举例,意思就是平台第一轮融资,就是引入外部资金,提升平台的资金实力,从而获得更大的发展空间。以此类推,如果平台获得A轮融资之后,再次进行融资的话,就称之为B轮,往下就是C轮,当然还有天使投资、PE等。

导读

作者发现投资者对连续成功创业者的青睐,并且这种青睐达到了“几乎盲目投资”的地步,为了探究背后的原因,作者通过连续自问自答的方式,包括有过创业成功的创业者为什么更容易再次创业成功?再次创业成功能走到何种地步,最后能成为独角兽吗?投资者的投资回报如何等等,一步步揭开连续创业者的尊容。本文作者:Andrew Vasylyk,本文内容由海邦沣华编译。

但是尽管如此,瑞典在过去两年里已经积累了更大的势头。

A轮融资、B轮融资、C轮融资有什么区别吗?

其实,具体而言,无论是A轮、B轮还是C轮融资,平台都是为了上市做的准备,但A轮、B轮、C轮,没有太严格的定义。基本上只有一个融资的想法时就可以叫天使或者种子,而达成了一定的商业模式,就叫A轮;A轮之后就是B轮;B轮之后就是C轮,一般来说就是上市前的最后一轮融资,通常都是千万美元级别甚至亿元美元之间,这一轮的最主要作用是为了给你上市定一个价值。
A轮B轮C轮指创业公司过了种子期,从发展早期开始的第一次、第二次、第三次融资。可能还会有D、E、F、G轮,但也可能只有A轮就上市了。融资对象一般是VC,但也有可能是PE,甚至有些天使也是做A轮的。

如果你是一位创业者,你可能很讨厌融资。倒不是因为你不想要钱,而是融资过程实在过于漫长。

根据Tech.eu的数据, 2017 年共有 120 家瑞典公司退出,高于 2016 年的 55 家。 2017 年的数字超过了德国、英国和法国。而德国的增长与去年大致持平,英国的退出相较去年下降了26%,法国下降了31%。鉴于这些国家的人口相对于瑞典 990 万居民在 6 到 10 倍之间,所以瑞典的人均成功率看上去很不可思议。

VC就是所谓的风险投资:

天使投资是指富有的个人出资协助具有专门技术或独特概念的原创项目或小型初创企业,进行一次性的前期投资,它是风险投资的一种形式。
1、是企业行为;
2、投资金额多在1000万RMB以上,多的也有几家VC联合投上亿的,前几年VC以美元投资比较多,最近几年人民币投资也在逐步增加。VC的资金来源,大多是利用国外的投资基金为主,中国本土的资金用于VC的近年也开始增加;
3、VC投资的企业,一般是处于成长期的企业,也就是说,已经有比较成熟的盈利模式后,他们才会介入;
4、VC一般都不参与公司管理,对企业经营团队要求很高;
5、VC的退出机制,卖给私募基金或者上市的方式在中国比较多,在美国则以企业兼并的形式退出的占大部分。

对大多数创业者来说至少情况就是如此。

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天使投资:

1、天使投资人一般是事业比较成功的个人,所以一般的天使投资,基本都是个人行为,或者是一些小的投资公司运作;
2、投资的金额不限,可能只有20万,也可能是几百万,要看投资人的实力和投资项目需要的钱;一般天使投资的资金来源,都是个人募集或者就是投资者本人在工作中的收入;
3、天使投资往往进入初创期的企业,这些钱更多的是鼓励创业者敢于创新,并用来创立盈利模式。同时在模式不成熟之前,用于支付创业者工资,促成其坚持下去;
4、天使投资一般都会参与到企业管理中来,并会做到密切的监督,当然这个不是坏事,毕竟能做天使投资的人,对怎样创立企业,怎样建立模式会有更多的经验和办法;
5、天使投资的退出机制,一般是模式成熟了,就卖给VC或私募基金,毕竟作为投资,就不可能陪你玩到最后。

然而,如果你是一位有过创业成功的创业者,正如某位企业家描述的那样,“打个电话”就把融资搞定了。投资者几乎盲目地支持以前创业成功的初创公司创始人,尤其那些投资人早就认识的并有多次创业成功的创业者。

2017 年,这些瑞典退出包括电子商务初创公司Boozt的3. 4 亿美元IPO和金融科技公司Bambora以17. 4 亿美元被法国的Ingenico收购。而美国公司则收购了十多家初创公司。这些退出来自一系列市场的初创公司:金融科技、安全、电子商务、物联网、游戏,B2B和移动。

PE私募股权投资:

私募股权投资(PrivateEquity)简称PE,是通过私募形式募集资金,对私有企业,即非上市企业进行的权益性投资,从而推动非上市企业价值增长,最终通过上市、并购、管理层回购、股权置换等方式出售持股套现退出的一种投资行为。广义上的PE对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期等各个时期的企业进行投资。
私募股权投资的作用私募股权投资基金是推动资本市场可持续发展的力量。私募股权基金产业的快速发展将为提高金融业的收益率提供新的方法,也为解决民营小企业的金融困境提供有效的途径,打通产业需求和金融资本获利的需求。

你有没有想过为什么会这样?这就是我想要试图去弄明白的。

这种创业能力的典型因素包括大学里强有力的技术培训,鼓励独立思考和创造力的学校系统,一个迫使初创公司必须进行国际思考、对基础设施进行大量投资和拥有强大设计精神历史的小型国内市场。

IPO公开募股:

首次公开募股(InitialPublicOfferings,简称IPO):是指一家企业或公司第一次将它的股份向公众出售(首次公开发行,指股份公司首次向社会公众公开招股的发行方式)。也就是我们经常说的公司上市.

归根结缔: 早期创业公司的融资“估值”,必须建立在公司收入规模,用户规模在不断扩大的前提之下,由小到大、由低到高。要和投资人一起成长,既要保护你的利益,也要照顾好投资人的利益。

有过创业成功的创业者有更高的机会再次成功

但实际上,几十年以来,瑞典一直都是这样。这并没有完全解释最近的爆炸式发展。

一个公司怎么融资?

这问题太大了,写一本书都讲不完。但一般要求你要有一份商业计划书(不是必须),然后通过他人或直接递交给合适的投资人。如果投资人感兴趣,会再有一系列的接触、考察、谈判,顺利的话,就签署Term Sheet、进行尽职调查,然后签署正式的投资协议。最后,你等着打钱就是了。

有大量研究能够支持这个观点:

为了理解这种创业激增的原因,观察人士说,回顾过去的事件,回顾大约 10 年前许多现在退出的公司成立的时候,是至关重要的。

具备什么条件的时候可以去融资?

各家要求的不一样,但如果是想融A轮的话,那项目应该已经初步成型,至少应该有产品了。如果还只是停留在创业计划层面,或纯碎只有个想法或点子,那是融不了A轮的。

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像King、Spotify和iZettle这样的成功故事,正在创造巨大的人才库,而年轻的公司也正在利用这些人才库。其结果是企业家不仅有更大的野心,而且还拥有在全球范围内成功扩展公司规模的经验。

公司达到什么条件可以上市?

那要看你想上哪儿上了。
主板、中小板、创业板、新三板、香港H股、纳斯达克、纽交所……,太多了,每个要求都不一样。
国内要求较高,没几千万的利润根本不可能(新三板没有盈利要求,但它不叫上市,叫挂牌)。海外上市门槛低一些,但需要搭建海外架构,并且成本也要比在国内上高。尤其要不时提防浑水和香橼们,他们喜欢时不时的出来搞一下子。

一篇论文指出,有过创业成功经历的创业者不仅会对当前的公司收入产生积极影响,而且“如果企业家之前的企业被收购,现有公司上市的可能性就更大 ”。

“我认为这对生态系统的真正意义是,我们看到了比以往任何时候都更好的初次创业者的素质,”The Nordic Web的创始人Neil Murray说,该组织曾于去年启动了一个专注于该地区的天使基金。“他们从当他们是另一家有规模的公司时就有这种经历,即使他们不是自己亲手经历的。”

上市以后对公司有什么好处?

太多了,比如:
价值发现;
财富倍增;
变现;
融资;
洗白;
消除隐患;
自我保护;
利益输送;
自证清白;
战略考虑;
避免被兼并;
投标便利;
老板成就感;
传承;
等等……

同样,另一项研究考察了几十年来上千家创业公司,并指出“成功的连续创业者更有可能复制他们之前创业的成功 ”,而“创业技能是创业公司成功的重要决定因素”。研究接着补充,“与创业失败的创业者相比,在先前创业中取得成功的企业家在当前创业中再次获得成功的机会要高得多。”

2017年,这些努力扩大到包括启动自己的风险基金——Luminar Ventures,用于早期阶段的融资。Sting推出了第四个天使基金——Propel Capital IV,该基金包括一个由 40 个商业天使组成的网络和一只两倍于前人的基金。

如果我们期望以前成功的企业家在未来有更高的成功几率,那么后来的成功与之前的成功相比又会如何呢?

Hedberg说,Sting每年都被瑞典企业家的申请所淹没。随着像Spotify、King和“我的世界”这样的本土独角兽获得更广泛的认可,他说,他看到年轻一代对成为企业家的渴望越来越深。

后来的成功通常比之前的成功更大

“现在它更像雪球效应,速度不断增加,”Hedberg说。“来自皇家理工学院的孩子不想进入公司,而是想创办一家公司。我们的公司很难招聘员工。”

研究人员发现,“有过创业成功的创业者在其后来创立的公司收入平均增长在115%左右。”

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此外,对Crunchbase上的融资数据进行分析后发现,经验丰富的企业家所创立的公司,与他前一家公司相比,融到的资金更多。尽管融到更多资金并不一定等同于创业成功,但肯定存在强烈的正相关关系。

两年前,法国企业家Lisa Gautier被Sting所接受。她的初创企业TPH Marketplace仍然只是一个概念,因此,她很惊讶能够成为从 170 份申请中选出的 8 位企业家之一。虽然是居住在斯德哥尔摩的法国侨民,但她说Sting帮助她迅速融入当地生态系统,找到联合创始人,并最终在2018年早些时候进行了种子融资。

为什么会这样?

“我对生态系统的了解有限,”Gautier说。“所以被录取对我来说很重要。它给了我关系。现在我已经从生态系统中获得了很多支持。”

答案是,创业者通过此前的创业经验所获得技能和知识,使他们对未来的创业做好了准备。也可能是成功的创业者(由于他们获得的经验)更可能把握住更大的机会。

Sting也只是迅速成长的天使环境的一部分,这一点多亏了这些退出所带来的意外收获。 2015 年,King前首席执行官Riccardo Zacconi联合创立了天使投资基金Sweet Capital。第二年,一群瑞典和丹麦企业家创立了种子阶段投资基金Nordic Makers。

那么,如果有过创业成功的创业者更有可能再次成功并且比之前做的更大,他们最终能否成为独角兽?

“大约有 50 个人在斯德哥尔摩生态系统中赚了 1 亿多美元,”北欧风险投资公司Northzone的瑞典合伙人Pär-Jörgen Pärson说。“这是我们以前从未见过的规模。人们以前开一万到两万美元的支票。现在我们有 10 万美元的天使投资。”

大多数的独角兽都是由经验丰富的创始人所创办

天使投资者的临界数量对于帮助Greta的创始人快速推出他们的服务概念至关重要,该服务将帮助媒体公司提供更好的数字和流媒体体验。Anna Ottosson在 2014 年与另外两个联合创始人Victor Ginsburg Müller和Dennis Mårtensson相识,他们都曾是斯德哥尔摩创企Storytel的开发人员。

正如AileenLee在对独角兽的分析中提到的那样,独角兽的创始人拥有大量成功的创业和技术经验。

几周之内,他们从令人印象深刻的天使投资者手中筹措到了一些种子资金。这其中包括Jan Erik Solem,苹果 2010 年收购的面部识别初创公司Polar Rose的创始人。Solem现在是Mapillary的联合创始人。

近80%的独角兽中至少有一位联合创始人曾经创办过某一类型的公司。除了两家公司外,其他所有公司的创始人都有过从事技术/软件工作的经验。

作为第一次创业的人,Ottosson说,与天使投资者的关系给了他们一个关键的信心,这对于说服他们首先尝试是至关重要的。

现在又有一个问题——成功的创业者是如何开始创业的?企业家精神是否受到某些天生特质的影响,某些人与身俱来拥有这些特征,或者是否存在某种学习曲线?

“瑞典现在正处于第二轮或第三轮创企成功的阶段,”Ottosson说。“这里有一个非常强大的人才生态系统。他们参与了建立强大的公司,并看到了这种可能性。如果你相信某件事是可以做的,那就是朝着实现它迈出了一大步。”

投资者注意——成功的企业家并非一开始就是

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Benn Stancil对来自CrunchBase的数千家初创公司的资金数据的分析指出,成功的连续创业者并非一开始就是成功创业者。

“我们需要确保斯德哥尔摩生态系统利用这一巨大成功,培养下一代企业家,”Pärson说道。

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当然,该地区也受益于Atomico的推出,该风险基金是由Skype前首席执行官Niklas Zennström于 2006 年创建的。这位瑞典亿万富翁不仅在瑞典,也在整个欧洲成为了一位杰出人物。

正如Benn指出的,似乎“许多一上来就想创立多家公司的人最终都会失败”。

所有这些都意味着当地和地区资本不短缺,这也有助于吸引国际投资者。根据瑞典投资公司Industrifonden的一份报告, 2017 年, 442 家瑞典初创公司融资 12 亿美元,是上一年的两倍多(不包括Spotify2016 年的大规模融资,上一年共记录了 402 次融资)。

这对那些愿意将资金押在首次创业者身上的投资者具有重要指导意义。也可以说,创业者为创业所交的学费大多来自他们的投资。

令人难以置信的是,虽然国际融资总额增加了,但来自瑞典投资者的总百分比增长更快。这种能力是《经济学人》情报部门将瑞典排在“未来五年投资最佳地点”第一位的原因之一。

对投资者来说经验有多重要?

即使在瑞典面临住房短缺的时候,它也面临着限制性移民政策的挑战,这使得一些工程师和企业家获得签证变得更加复杂。虽然创业社区一直呼吁改革,但是该国正在处理近年来困扰欧洲大部分地区的反移民右翼问题。

我们现在已经看到,虽然许多成功的创业者并没有一开始就取得成功,但他们可能会获得越来越多的成功,甚至最终成为独角兽。

另一个常见的抱怨是股票期权的处理,在瑞典可能很难发行,而且税收很重。一些人担心移民和选择问题仍然使该地区在招聘方面处于劣势。

投资者是否意识到这一点?如果是的话,他们是否将其纳入到自己的考察范围?

“瑞典是一个非常小的国家,”Palm说。“如果你正在建设世界一流的公司,你需要从国外招聘。”

为了回答上述问题,我决定向50位VC和天使投资人提出一个简单的问题:

事实上,在 2017 年的红热过后,情况有所缓和。Tech.eu在 2018 年上半年仅追踪到 26 起退出,不过Spotify和iZettle交易的规模掩盖了这种下降趋势。Nordic Web报道称,与一年前相比, 2018 年上半年瑞典的风险投资交易减少了 30 笔。

你认为谁会产生更好的结果——5位有过退出的创业者或50位没有过退出的创业者?换句话说,你会在5位有过退出的创业者中以每位20万美元的价格下注100万美元,还是以每位2万美元的价格向50位没有过退出的创业者下注(假设其他条件相同)?

尽管如此,这里没有人在恐慌。生态系统的整体数量和基础是稳固的,即使数字逐年变化。该国企业资产的实力,以及它在国际投资者和收购者中的声誉,仍然让它拥有一个显著的优势。

80%的人选择有过退出的创业者

虽然上述调研情况过于简化,但它说明了投资者对经验丰富的创始人的重视程度。

我认为现在更容易理解为什么风险投资几乎会盲目地投资有过退出的创业者。投资者肯定意识到创业成功经验的重要性。

如果是这样的话,为什么不是所有的投资者都只投资有过退出的创业者呢?

很少有投资者能够吸引伟大的创业者

在一篇论文中提到了一个有趣的观点,“不管是有经验还是没有经验的VC,去投资有过创业成功的企业家,对其再次创业的影响其实并不大”。

虽然从顶级风险投资机构融到资金,对首次创业的创业者者而言是一大鼓舞,但对拥有成功创业经历的创业者来说,它的影响似乎并没有那么大。换句话说,无论谁投入资金,伟大的创业者都会按他们自己的方式做事。

与大多数创业者所做的不同,创业者竞争有限的VC投资,而有过创业成功的创业者则刚好相反——是投资者争抢他们。毫无疑问,正如研究人员所指出的,有经验的创业者在融资时通常会获得更好的条件。

这里出现一个问题——那些引得投资者争抢的创业者,投资以后他们的项目表现如何?

投资有过退出的创业者的投资者赚得更多

一份对VC的分析报告指出,“投资于成功的连续创业者的VC获得了更高的投资回报 ”。

简而言之,投资于有过创业成功的创业者的投资者获得更好的回报。返回搜狐,查看更多

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